După Deutsche Bank, şi UBS avertizează: Companiile aeriene din SUA sunt "aproape 100% neacoperite" în faţa unui şoc energetic
Pornind de la avertismentul analistului Deutsche Bank, Michael Linenberg, de săptămâna trecută, potrivit căruia creşterea bruscă a preţurilor combustibilului pentru avioane reprezintă o „ameninţare existenţială” pentru companiile aeriene, analiştii de la UBS au oferit propria evaluare a şocului energetic în desfăşurare, care ar putea declanşa turbulenţe în întreaga industrie.
Potrivit acestora, firmele aeriene din SUA sunt „aproape 100% neacoperite” în faţa costurilor combustibilului pentru avioane de peste 4 dolari pe galon.
„Companiile aeriene din SUA sunt aproape 100% neacoperite, doar rafinăria DAL oferindu-i o protecţie parţială împotriva marjelor jet crack spread. Ca urmare, deteriorarea câştigurilor la un combustibil de peste 4 dolari este probabil să fie semnificativă şi generalizată”, a scris analistul Atul Maheswari într-o notă de luni, potrivit Zero Hedge.
Maheswari a spus că Delta, United şi Southwest ar putea totuşi să obţină un „profit modest” cu preţuri ale combustibilului Jet A de peste 4 dolari, dar „niciuna dintre celelalte companii aeriene nu va face bani dacă combustibilul rămâne la aceste niveluri, unele companii fiind probabil adânc pe pierdere”.
Lovitura asupra rezultatelor din primul trimestru ale companiilor aeriene va fi vizibilă, dar oarecum atenuată deoarece şocul energetic a apărut târziu în trimestru, iar companiile aeriene de obicei deţin stocuri pentru două săptămâni.
Maheswari a spus că deteriorarea reală va veni în al doilea trimestru.
"Observăm că impactul asupra T1(Trimestrul 1), deşi semnificativ, este amortizat de faptul că creşterea preţului combustibilului a avut loc târziu în T1 şi că companiile aeriene tind să deţină stocuri pentru două săptămâni. Impactul asupra T2 însă ar putea fi semnificativ. Continuăm să credem că DAL, UAL şi LUV sunt relativ mai bine poziţionate pentru a face faţă combustibilului mai scump. AAL şi mai multe companii aeriene mai mici sunt mai vulnerabile.
Pe baza calculelor noastre, menţinerea combustibilului la aceste niveluri pe parcursul T2 ar putea reduce EPS-ul T2 al DAL la 1,13 dolari, în scădere cu 55% faţă de estimarea noastră actuală de 2,49 dolari. Pentru LUV, EPS-ul T2 ar ajunge la 0,57 dolari faţă de 1,81 dolari în prezent. EPS-ul T2 al UAL ar putea scădea la 0,96 dolari, cu 80% sub estimarea noastră de 4,78 dolari. AAL ar trece la o pierdere în T2 de -0,31 dolari faţă de prognoza noastră actuală de 1,39 dolari. ALK ar avea o pierdere modestă în T2, în timp ce JBLU, ALGT şi ULCC sunt probabil să genereze pierderi semnificative în T2.
Am presupus preţul actual al combustibilului (Gulf Coast 3,82 dolari/galon) şi am adăugat un spread incremental pentru distribuţie şi alte elemente, pe baza spreadului mediu istoric raportat de fiecare pentru 2025. De asemenea, am presupus un RASM cu 200 puncte de bază mai mare faţă de estimarea noastră publicată în prezent pentru T2 în analiza noastră.
Într-un scenariu puţin probabil în care combustibilul pentru avioane rămâne la aceste niveluri şi în a doua jumătate a anului 2026, acest lucru ar implica aproximativ 3 dolari EPS pentru întregul an 2026 pentru DAL (faţă de estimarea UBSe de 7,17 dolari). EPS-ul LUV ar putea fi aproximativ 1,60 dolari (faţă de estimarea UBSe de 5,05 dolari), iar cel al UAL 2,35 dolari (faţă de estimarea UBSe de 13,56 dolari). Aceasta după presupunerea unui RASM cu 200 puncte de bază mai mare faţă de estimările noastre actuale. AAL, ALK şi alte companii aeriene mai mici ar înregistra pierderi pentru anul fiscal 2026 în acest scenariu.
Rezultatul şocului energetic va fi o „deteriorare a câştigurilor” care va forţa companiile aeriene să „reducă rapid capacitatea”, a spus analistul.
Acest avertisment îl reflectă pe cel emis de Linenberg de la Deutsche Bank de vinerea trecută, potrivit căruia „transportatorii cu cea mai slabă situaţie financiară ar putea opri operaţiunile”.
